短期內大口徑螺旋管難以再現趨勢性行情

  在市場資源偏緊、限產加劇的情況下，大口徑螺旋管期現貨聯袂上漲，期貨1805合約從3627元/噸上漲至3850元/噸附近。我們認為，目前上漲是短期市場資源偏緊所致，低庫存支撐鋼材價格，但后期北方鋼材大量南下，黑色系期貨整體已經上漲到壓力位附近，大口徑螺旋管期貨將呈現漲跌兩難局面。
  鋼材社會庫存和鋼廠庫存連續下降，鋼材市場上部分規格缺貨、資源偏緊，鋼廠挺價態度堅決，是推動近期鋼價上漲的直接原因。根據中鋼協數據，截至11月上旬，重點鋼企主要品種庫存為1197.2萬噸，處于近兩年低點附近。據調查，上周全國主要城市大口徑螺旋管庫存數據為337.8萬噸，也處于近幾年低點。
11月20日唐山因大氣污染加劇而加大限產力度，采用濕法脫硫的燒結機、豎爐全部停產，采用半干法脫硫的燒結機繼續限產50%。11月24日唐山限產措施加劇，16時起啟動重污染天氣Ⅱ級應急響應，焦化行業出焦時間延長至48小時以上，鑄造行業全部停產。限產力度加大推動大口徑螺旋管期貨進一步上行。
近期鋼材市場的低庫存和資源偏緊也有物流方面的原因。由于北方鋼廠南運的鋼材集中到港和天氣不佳，僅鲅魚圈港口就積壓鋼材140萬噸，而這種“飄貨”庫存是不在庫存統計之內的。等這類“飄貨”鋼材大量進入市場，當前大口徑螺旋管的高價將難以維持。
短期資源偏緊和低庫存推動大口徑螺旋管價格上漲，大口徑螺旋管期貨價格已經上漲至可交割價格附近，淡季預期削減大口徑螺旋管繼續上漲的動力。目前需求有階段性見頂的跡象，上海鋼材采購量已經連續兩周下跌。我們認為，大口徑螺旋管經過連續上漲，修復貼水行情基本結束，短期內螺紋難以再現趨勢性行情，建議投資者采取波段交易策略。
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